三年虧損超百億仍繼續(xù)擴張 途虎養(yǎng)車沖IPO能否穩(wěn)局

• 2022-01-25 15:44:01 來源：北京商報

隨著上市申請的提交，途虎養(yǎng)車IPO之路也走到聚光燈下。1月24日，汽車后市場服務(wù)公司途虎養(yǎng)車提交了上市申請，聯(lián)席保薦人為高盛、中金公司、美銀證券、瑞銀集團。從2011年成立以來，歷經(jīng)車后市場洗牌的途虎養(yǎng)車成為幸存者。多輪融資后開啟IPO。IPO完成后，途虎養(yǎng)車將得到更多資金支持，強化業(yè)務(wù)并增強擴張能力。不過，面對新能源汽車風(fēng)口，汽車后市場格局也在發(fā)生改變。不斷的擴張下，途虎養(yǎng)車如何平衡盈利和布局需求也成為其需要考慮的問題。

16輪融資后開啟IPO

途虎養(yǎng)車于2011年創(chuàng)立，以輪胎銷售業(yè)務(wù)起家，并逐步拓展至汽車后市場各環(huán)節(jié)。主營業(yè)務(wù)包括輪胎、機油、汽車保養(yǎng)、汽車美容、車品等，為用戶提供線上預(yù)約與線下安裝一體的汽車后市場服務(wù)。2013-2021年已進行了16輪融資。

申請書顯示，途虎養(yǎng)車年收入近年來不斷攀升，由2019年的70.4億元增加24.3%至2020年的87.53億元。截至2021年9月30日，途虎養(yǎng)車總收入為84.42億元，同比上漲41.8%。雖然營收不斷增加，但途虎養(yǎng)車尚未實現(xiàn)盈利。申請文件顯示，2019年、2020年及2021年前9個月，途虎養(yǎng)車毛利分別為5.234億元、11億元、13億元;但年度期內(nèi)虧損分別為34.28億元、39.28億元和44.35億元。近三年，途虎養(yǎng)車?yán)塾嬏潛p達117.89億元。

對于虧損問題，途虎養(yǎng)車在申請書中提到，于2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止9個月分別確認，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值虧損19億元、30億元、22億元及35億元。但在業(yè)內(nèi)人士看來，虧損除了受到可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值影響外，與途虎養(yǎng)車近年來投資與不斷的擴張也不無關(guān)系。

據(jù)了解，截至2021年9月30日 ，在國內(nèi)所有汽車服務(wù)供應(yīng)商中，途虎養(yǎng)車的門店數(shù)量排名第一。其中，途虎工廠店網(wǎng)絡(luò)包含202家自營門店和3167家加盟店(由1538名加盟商管理)。此外，途虎養(yǎng)車合作門店數(shù)量為33223家，覆蓋國內(nèi)大部分地級市。上述業(yè)內(nèi)人士表示，持續(xù)的擴張需要大量資金來支撐，這勢必會推高企業(yè)的成本投入。

不過，途虎養(yǎng)車持續(xù)的擴張并未停止。對于IPO募集資金的用途，途虎養(yǎng)車在申請書中提到，預(yù)計所得資金未來三年將用于提升供應(yīng)鏈能力以及數(shù)據(jù)分析能力，從而進一步提高運營效率;同時進一步擴大門店網(wǎng)絡(luò)和加盟商基礎(chǔ)(尤其是在二線以下市縣)，并擴大線下支持團隊;用于向新能源汽車車主提供汽車服務(wù)相關(guān)的投資。

尋求突破口

途虎養(yǎng)車大舉擴張背后，是國內(nèi)汽車后市場的高速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2018-2023年，國內(nèi)汽車后市場增速將保持在10%-15%。從門店數(shù)量來看，國內(nèi)有超過萬家配件零售商、2.4萬家4S店、46萬獨立維保企業(yè)，汽車維修保養(yǎng)市場年復(fù)合增長已達19%。得益于不斷擴張，截至2021年9月30日，途虎養(yǎng)車的旗艦應(yīng)用程序“途虎養(yǎng)車”和在線界面擁有7280萬名注冊用戶。

事實上，在巨大的市場機遇吸引下，各路資本紛紛加碼汽車后市場，途虎養(yǎng)車的對手眾多。2018年，阿里巴巴旗下天貓汽車聯(lián)手汽車養(yǎng)護平臺汽車超人、汽配供應(yīng)鏈服務(wù)商康眾汽配成立汽車后市場新公司。2019年，滴滴出行旗下車主服務(wù)公司小桔車服上線獨立App，縱向圍繞用車拓展多元化垂直服務(wù)。2020年6月，汽配連鎖供應(yīng)鏈平臺三頭六臂宣布完成近4億元B輪融資。

不過，受傳統(tǒng)供應(yīng)鏈模式、經(jīng)營模式影響，汽車后市場的發(fā)展也面臨一系列挑戰(zhàn)。以汽車輪胎為例，一條輪胎出廠后，將面臨出庫交付周期長、銷售渠道復(fù)雜品質(zhì)難以保障、門店庫存無法有效控制、消費者反饋投訴難以觸達等難題。目前，后市場企業(yè)還未能找到成熟完善的模式，也沒能找到盈利點。

對此，途虎養(yǎng)車希望通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型來突圍而出。2020年受疫情影響，部分汽車后市場線下門店進一步“觸網(wǎng)”，“線上+線下”模式成為門店突破限制的新營銷模式。隨后，途虎養(yǎng)車推出汽車后市場數(shù)字化解決方案云途引擎，云途引擎計劃加碼線上、線下、供應(yīng)鏈、服務(wù)保障、人才培訓(xùn)等五個方面，推動企業(yè)發(fā)展為用戶提供服務(wù)。

中國汽車流通協(xié)會專家委員會成員顏景輝表示，門店的不斷擴張讓途虎養(yǎng)車有較高的資金需求，多輪融資后開啟IPO是為之后的布局“備糧“。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要建立在對行業(yè)深刻理解以及高度整合多方資源的基礎(chǔ)上，而要想高度整合多方資源，巨額資金投入必不可少。如果途虎養(yǎng)車可以順利上市，將進一步打開融資渠道，獲得更多資金支撐發(fā)展。

不過，在推進IPO、擴大規(guī)模的同時，如何更好地為新能源汽車提供服務(wù)，也是途虎養(yǎng)車要面對的問題。申請書中提到，隨著汽車技術(shù)(包括新能源汽車、自動駕駛及共享出行等)的持續(xù)發(fā)展，可能對途虎養(yǎng)車的機油產(chǎn)品以及保養(yǎng)服務(wù)及產(chǎn)品的需求產(chǎn)生不利影響。業(yè)內(nèi)人士認為，汽車市場正在從燃油車時代向新能源車時代轉(zhuǎn)型，這也將帶動后市場格局改變，在推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型下如何為新能源車提供所需要的服務(wù)，才是打開未來發(fā)展的突破口。

對于如何應(yīng)對市場變化尋找新機遇，北京商報記者聯(lián)系了途虎養(yǎng)車方面，截至發(fā)稿前尚未收到回復(fù)。北京商報記者 劉曉夢

關(guān)鍵詞: 途虎養(yǎng)車 IPO 虧損 擴張