突遭摩根士丹利“看空” 寧德時(shí)代緣何“受傷”_環(huán)球今頭條

• 2023-06-07 23:19:15 來源：北京商報(bào)

【資料圖】

6月7日，摩根士丹利發(fā)布研報(bào)“看空”寧德時(shí)代。摩根士丹利表示：“目前電池材料公司的利潤率下滑大部分已被股價(jià)反映，而寧德時(shí)代在市場(chǎng)份額和利潤率方面，可能面臨越來越多的風(fēng)險(xiǎn)。”基于此，摩根士丹利將對(duì)寧德時(shí)代的評(píng)級(jí)從同等權(quán)重下調(diào)至低配，并將寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)下調(diào)約16%至180元/股。受此消息影響，6月7日寧德時(shí)代股價(jià)開盤便持續(xù)走低，截至當(dāng)日收盤寧德時(shí)代每股下跌5.46%，報(bào)價(jià)207.3元。

在外界看來，摩根士丹利對(duì)于寧德時(shí)代面臨風(fēng)險(xiǎn)的判定，或與其和特斯拉的合作生變傳聞?dòng)嘘P(guān)。特斯拉美國官網(wǎng)近日顯示，Model 3全系列車型均可獲得7500美元的聯(lián)邦稅收抵免。此前，特斯拉Model 3系列中僅Performance車型有資格獲得全部7500美元補(bǔ)貼，其他版本僅可獲得3750美元稅收抵免，原因在于美國市場(chǎng)銷售的特斯拉Model 3車型中，除Performance外其他版本不符合美國《通脹削減法案》中關(guān)于“北美制造”的相關(guān)規(guī)定。

據(jù)了解，上述法案要求，如享受全部聯(lián)邦稅收抵免，需要在“電池組件”和“關(guān)鍵原材料”滿足相關(guān)要求。其中，在電池材料方面，電池材料中一定比例的“關(guān)鍵礦物質(zhì)”原材料需在與北美有自由貿(mào)易協(xié)定的國家進(jìn)行提取與加工或在北美進(jìn)行回收循環(huán)，同時(shí)要求在明年前的比例達(dá)到40%。此外，2025年開始，要求不得包含任何“由外國實(shí)體”提取、加工或回收的關(guān)鍵礦物質(zhì)等。而在電池組件方面，該法案要求電池組件的價(jià)值量需要有一定比例在北美制造或組裝。例如，其要求在明年前要達(dá)到50%的價(jià)值量，明年及以后將不得包含“由外國實(shí)體”制造的電池組件等。

因此，一時(shí)間關(guān)于特斯拉Model 3在北美市場(chǎng)不再使用寧德時(shí)代磷酸鐵鋰電池，以及寧德時(shí)代與特斯拉合作生變的傳聞四起。數(shù)據(jù)顯示，截至去年，特斯拉已連續(xù)兩年成為寧德時(shí)代最大客戶。去年，寧德時(shí)代來自特斯拉采購鋰電池的銷售收入達(dá)380億元，占公司總營收的11.59%。此前，有消息稱，特斯拉曾向?qū)幍聲r(shí)代預(yù)定45GWh磷酸鐵鋰電池，用于去年80萬輛汽車的交付。外界認(rèn)為，如果雙方供應(yīng)關(guān)系發(fā)生變化，對(duì)寧德時(shí)代將是不小的損失。不過，針對(duì)市場(chǎng)傳聞寧德時(shí)代相關(guān)人士表示：“消息并不屬實(shí)，公司與客戶戰(zhàn)略合作關(guān)系沒有發(fā)生變化，會(huì)持續(xù)深化和提升。”

雖然寧德時(shí)代方面否認(rèn)市場(chǎng)傳聞，但隨著動(dòng)力電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)升溫，寧德時(shí)代也承受一定壓力。在報(bào)告中，摩根士丹利提到，預(yù)計(jì)短期內(nèi)電池產(chǎn)能依然過剩，這使得價(jià)格戰(zhàn)不可避免，今年下半年二線電池廠商可能會(huì)采用更加激進(jìn)的定價(jià)策略以獲得市場(chǎng)份額，寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額或?qū)⑦M(jìn)一步縮小。

事實(shí)上，寧德時(shí)代的市占率正被蠶食。SNE Research 發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，雖然寧德時(shí)代以35%的市占率繼續(xù)排名首位，但相比去年下滑2%。在國內(nèi)市場(chǎng)上，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池裝車量也出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，去年寧德時(shí)代市占率為48.2%，今年1月降至44.41%，4月進(jìn)一步降至40.9%。雖然寧德時(shí)代仍為全球動(dòng)力電池銷冠，但其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在不斷提速。從裝機(jī)量上看，去年寧德時(shí)代裝機(jī)量為191.6GWh，比亞迪僅為70.4GWh，但在增速上比亞迪以同比增長167%遠(yuǎn)超寧德時(shí)代的92%。而在國內(nèi)動(dòng)力電池排行榜上，比亞迪排名第二位，緊跟寧德時(shí)代。此外，去年中創(chuàng)新航動(dòng)力電池裝機(jī)量同比增長112.6%、欣旺達(dá)同比增長275.2%、億緯鋰能同比增長145.9%、二線動(dòng)力電池企業(yè)不斷提速，也讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的同時(shí)，市場(chǎng)需求卻在放緩。數(shù)據(jù)顯示，2021年動(dòng)力電池裝車率為70%，去年下滑至54%，今年以來則進(jìn)一步降至51%。高工鋰電分析認(rèn)為，去年國內(nèi)動(dòng)力電池出貨量約480GWh，而國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量（上險(xiǎn)量）約260.94GWh，即便加上國內(nèi)實(shí)際出貨量、出口量、工程機(jī)械等細(xì)分動(dòng)力電池裝機(jī)量，整個(gè)行業(yè)當(dāng)前庫存壓力依舊偏高。浙商證券等多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)則預(yù)測(cè)，到2025年，新能源車所需要的動(dòng)力電池產(chǎn)能將達(dá)1200GWh，但目前動(dòng)力電池的產(chǎn)能規(guī)劃已超4000GWh，規(guī)劃產(chǎn)能遠(yuǎn)超所需產(chǎn)能。福州大學(xué)材料科學(xué)與工程學(xué)院院長張久俊表示：“盡管這些產(chǎn)能規(guī)劃中或多或少存在水分，但從預(yù)期需求量和產(chǎn)能規(guī)劃角度看，動(dòng)力電池產(chǎn)能過剩問題的確存在。預(yù)計(jì)今年或明年動(dòng)力電池將出現(xiàn)較大規(guī)模產(chǎn)能過剩狀況。”

供需關(guān)系失衡，讓動(dòng)力電池企業(yè)在價(jià)格上的把控也出現(xiàn)松動(dòng)。今年初，寧德時(shí)代推出“鋰礦返利”計(jì)劃，業(yè)內(nèi)認(rèn)為其將繼續(xù)降低動(dòng)力電池成本，對(duì)此盡管寧德時(shí)代方面未正面回應(yīng)，但在業(yè)內(nèi)人士看來，“返利”計(jì)劃對(duì)于車企來說能大幅降低動(dòng)力電池采購成本，寧德時(shí)代也能獲得更多訂單。不僅寧德時(shí)代，有消息稱，蜂巢能源也推出“降價(jià)10%”的計(jì)劃。億緯鋰能也在投資者關(guān)系活動(dòng)中提到，公司會(huì)將三種定價(jià)模式（價(jià)格聯(lián)動(dòng)模式、定價(jià)返利模式、全年鎖價(jià)模式）提供給客戶，看客戶需求來決定。

北京商報(bào)記者 劉洋 劉曉夢(mèng)

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