中遠(yuǎn)海控年賺892億為過(guò)去14年總和4倍 需警惕周期反轉(zhuǎn)市值已蒸發(fā)2700億

• 2022-01-26 08:24:34 來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)

長(zhǎng)江商報(bào)記者明鴻澤

“海王”中遠(yuǎn)?？?601919.SH)嗨翻全年。

1月24日晚，中遠(yuǎn)?？匕l(fā)布2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年盈利892.8億元，同比增長(zhǎng)近8倍。

一年賺了超過(guò)10年的錢，中遠(yuǎn)海控業(yè)績(jī)堪稱大爆發(fā)。

中遠(yuǎn)?？胤Q，疫情反復(fù)、需求增長(zhǎng)、供給有限等多重因素影響，集裝箱運(yùn)輸供求關(guān)系持續(xù)緊張，公司千方百計(jì)保障全球集裝箱運(yùn)輸，取得了大豐收。

不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)上，去年7月以來(lái)，中遠(yuǎn)海控的股價(jià)已經(jīng)大幅回落。截至今年1月25日，其市值約為2615億元，累計(jì)蒸發(fā)約2700億元。

業(yè)績(jī)暴增股價(jià)并不配合的背后，是市場(chǎng)在擔(dān)憂市場(chǎng)行情反轉(zhuǎn)。中遠(yuǎn)?？匾苍?jīng)歷行業(yè)低谷，2016年，公司曾虧損99億元。

實(shí)際上，單季度來(lái)看，中遠(yuǎn)?？氐臉I(yè)績(jī)環(huán)比已經(jīng)有明顯回落。四季度盈利216.90億元，環(huán)比少賺約88億元。

年賺892億為過(guò)去14年總和4倍

全球集裝箱運(yùn)輸高景氣，中遠(yuǎn)?？卮筚嵦刭?。

根據(jù)最新業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年度，中遠(yuǎn)?？仡A(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))約892.8億元，較上年的99.27億元增加793.5億元，同比增長(zhǎng)幅度約為799.3%。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))約891.4億元，上年同期為95.93億元，同比增加約795.5億元，同比增長(zhǎng)幅度約829.2%。

全年盈利892.80億元，月均賺得74.40億元，日均盈利2.48億元，中遠(yuǎn)?？氐挠芰σ呀?jīng)大幅超過(guò)貴州茅臺(tái)。

其實(shí)，2021年度，中遠(yuǎn)海控大賺特賺，早已在市場(chǎng)意料之中。

去年三季報(bào)顯示，前三季度，中遠(yuǎn)?？貙?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2314.79億元，較上年同期的1177.09億元增加1137.70億元，同比增長(zhǎng)96.65%，接近翻倍。9個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)2300億元，不僅僅是創(chuàng)了歷史同期紀(jì)錄，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其歷史上任一年度營(yíng)業(yè)收入。

凈利潤(rùn)更為驚人。去年前三季度，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為675.90億元，上年同期為38.60億元，同比增逾630億元，增幅高達(dá)1650.97%;扣非凈利潤(rùn)為674.21億元，較上年同期的35.83億元增長(zhǎng)1781.54%。

與A股明星公司寧德時(shí)代、比亞迪、恒瑞醫(yī)藥等相比，中遠(yuǎn)?？貥I(yè)績(jī)勝出太多。去年前三季度，中遠(yuǎn)?？貙?shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)約為貴州茅臺(tái)的2倍、寧德時(shí)代的10倍、比亞迪的76倍、恒瑞醫(yī)藥的16倍。

從單個(gè)季度看，去年一二三季度，中遠(yuǎn)?？貙?shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為648.43億元、744.22億元、922.14億元，同比增長(zhǎng)79.58%、96.14%、111.23%，表現(xiàn)為逐季加速增長(zhǎng)。同期凈利潤(rùn)為154.52億元、246.16億元、304.92億元，同比增長(zhǎng)5200.62%、2459.65%、1019.81%;扣非凈利潤(rùn)為154.08億元、216.13億元、304.01億元，同比分別增長(zhǎng)20237.74%、2580.06%、1025.49%，均以超10倍速度增長(zhǎng)。受上年同期基數(shù)影響，雖然同比增速呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，但盈利能力逐季增強(qiáng)。

全年盈利892.80億元，于中遠(yuǎn)?？刈陨矶?，也堪稱驚人。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2009年至2018年的10年，中遠(yuǎn)?？厥窃谄D難中求生。2011年至2016年的6年，公司扣非凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，合計(jì)虧損402.33億元。2017年、2018年，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別為9.50億元、1.90億元，雖然扭虧為盈，但也處于低位。

wind數(shù)據(jù)顯示，2007年至2020年的14年，中遠(yuǎn)?？貙?shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為206.86億元。

據(jù)此計(jì)算，2021年一年的盈利數(shù)，已經(jīng)是過(guò)去14年之和的4.32倍。

四季度環(huán)比少賺88億

中遠(yuǎn)?？匾荒甏筚?，得益于抓住了千載難逢的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)關(guān)注的是，公司持續(xù)盈利能否持續(xù)。

針對(duì)2021年度十分光鮮的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，中遠(yuǎn)?？亟忉尫Q，2021年，在疫情反復(fù)、需求增長(zhǎng)、供給有限等多重因素影響下，全球物流供應(yīng)鏈持續(xù)受到港口擁堵、集裝箱短缺、內(nèi)陸運(yùn)輸遲滯等復(fù)雜局面的挑戰(zhàn)和沖擊，集裝箱運(yùn)輸供求關(guān)系持續(xù)緊張。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)(CCFI)均值為2615.54點(diǎn)，同比增長(zhǎng)165.69%。公司克服全球疫情等多重因素疊加影響，積極融入國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)建設(shè)，充分發(fā)揮集裝箱物流供應(yīng)鏈的支撐作用，通過(guò)穩(wěn)運(yùn)力、保供箱、優(yōu)服務(wù)等措施全力保障全球運(yùn)輸服務(wù)。

2021年，公司預(yù)計(jì)集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)的貨運(yùn)量(標(biāo)準(zhǔn)箱)約2691.2萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增加約56.75萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱。

綜上所述，量?jī)r(jià)齊升，導(dǎo)致中遠(yuǎn)海控經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)暴增。

全球航運(yùn)業(yè)務(wù)具有較為明顯的周期性，中遠(yuǎn)?？貥I(yè)績(jī)未來(lái)能否繼續(xù)爆發(fā)，存在較大的不確定性。

中遠(yuǎn)?？氐那吧硎侵袊?guó)遠(yuǎn)洋，成立于2005年，成立之時(shí)，正值國(guó)際航運(yùn)的景氣度高漲，中國(guó)遠(yuǎn)洋也以漂亮的業(yè)績(jī)撬開(kāi)A股市場(chǎng)大門，于2007年6月26日在上交所主板掛牌上市。

然而，席卷全球的2008年金融危機(jī)，導(dǎo)致國(guó)際航運(yùn)從高山跌入谷底。全球航運(yùn)市場(chǎng)的衰退、蕭條，讓中國(guó)遠(yuǎn)洋難以支撐。2009年、2011年、2012年，公司分別虧損75.41億元、104.49億元、95.59億元，2016年，其再度虧損99.06億元。

從2016年開(kāi)始，全球航運(yùn)市場(chǎng)大洗牌，中國(guó)遠(yuǎn)洋重組，變更為中遠(yuǎn)?？?，剝離干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，聚焦集運(yùn)業(yè)務(wù)，運(yùn)力大幅提升。隨著全球航運(yùn)業(yè)務(wù)集中度提升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局基本穩(wěn)定，中遠(yuǎn)?？氐挠芰τ兴厣鸩綌[脫了靠補(bǔ)貼為生的困境。

2021年的大賺與曾經(jīng)的巨虧形成巨大反差，這就是航運(yùn)業(yè)務(wù)周期性作祟。回望近10多年的歷史，全球航運(yùn)業(yè)務(wù)的周期性波動(dòng)是難以規(guī)避的黑天鵝。目前，航運(yùn)業(yè)長(zhǎng)達(dá)一年多的高景氣周期，是因疫情而延長(zhǎng)。

在低景氣周期，航運(yùn)企業(yè)日子極其艱難，從中遠(yuǎn)?？氐墓蓹?quán)融資與分紅就可管窺。

2007年、2008年，高景氣周期，中遠(yuǎn)?？叵嗬^派發(fā)現(xiàn)金紅利18.39億元、29.63億元，2009年陷入虧損而中斷分紅。2010年，公司盈利67.61億元，分紅9.19億元，此后，公司長(zhǎng)達(dá)10年未分紅。

值得一提的是，盡管中遠(yuǎn)?？啬壳叭匀惶幱诟呔皻庵芷?，但在去年四季度，盈利能力已有下降跡象。

根據(jù)年度業(yè)績(jī)預(yù)告及三季報(bào)，去年四季度，中遠(yuǎn)海控預(yù)計(jì)盈利216.90億元，環(huán)比三季度減少約88億元，下降幅度為28.87%。

二級(jí)市場(chǎng)上，去年7月8日開(kāi)始，中遠(yuǎn)?？氐墓蓛r(jià)高位回落。到今年1月25日，其股價(jià)為16.58元/股，累計(jì)跌幅超過(guò)30%。

與之對(duì)應(yīng)的市值，1月25日為2615億元，較去年7月7日的5347.67億元減少約2700億元。

關(guān)鍵詞: 中遠(yuǎn)海控 凈利 預(yù)增 市值