400億隆鑫系兵敗過度多元化 重整能否讓涂建華從巨額債中脫身？

• 2022-02-21 08:23:00 來源：長(zhǎng)江商報(bào)

長(zhǎng)江商報(bào)記者沈右榮

輝煌20年，重慶前首富涂建華“倒”在2022年。

虎年開市第一天，涂建華的核心資本平臺(tái)隆鑫通用(603766.SZ)發(fā)布公告，法院裁定受理其控股股東隆鑫控股有限公司(簡(jiǎn)稱隆鑫控股)司法重整申請(qǐng)。

一同被法院裁定受理司法重整的有13家公司，均為涂建華一手創(chuàng)辦的企業(yè)。

司法重整，源于涂建華深陷債務(wù)危機(jī)。涂建華的人生，仿佛一條美妙的拋物線。

涂建華的人生足夠勵(lì)志。礦工出身，在經(jīng)歷生死之后，涂建華轉(zhuǎn)身創(chuàng)業(yè)，依靠研發(fā)摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)獲得成功，并一舉奠定重慶摩幫三巨頭之一地位。那些年，涂建華將摩托車及發(fā)動(dòng)機(jī)賣向全世界，并為寶馬代工。

涂建華也擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，通過IPO上市、并購(gòu)等，他構(gòu)建了橫跨A股、H股的隆鑫系。直到目前，隆鑫系控參股5家上市公司。他的身家一度超過120億元，成為重慶首富。

然而，地產(chǎn)、金融等多元化成為雙刃劍，涂建華因多元化后遺癥而迅速墜落。

如今，涂建華寄望司法重整，但是，要想翻盤可能性不大，能否從巨額債務(wù)中脫身，也是個(gè)未知數(shù)。

落幕首富望重整脫身

2022年，對(duì)即將邁入耳順之年的涂建華而言，注定是最為難熬的一年，也是無奈與希望并存的一年。

三年前，2019年的隆鑫控股年會(huì)上，涂建華在新春致辭中說，“我的2018過得很痛苦，很糾結(jié)，一晚上一晚上睡不著覺，無眠之夜，我想的最多的問題，就是隆鑫必須活下去，只有活著，才有希望。”

如今，三年過去了，涂建華仍陷“不眠之夜”，曾經(jīng)龐大的隆鑫系危機(jī)重重，很難靠自身走出困境。

根據(jù)隆鑫控股官網(wǎng)披露，隆鑫系旗下有5家控參股公司，除了實(shí)際控制A股公司隆鑫通用、*ST豐華，H股公司齊合環(huán)保外，其還是H股公司瀚華金控及重慶農(nóng)商行(A股、H股兩地上市)的重要股東。

在經(jīng)營(yíng)方面，2011年至2020年，除了2016年微利外，其余9個(gè)年度，*ST豐華的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))均為虧損。公司預(yù)計(jì)，2021年扣非凈利潤(rùn)為虧損220萬元-430萬元。這意味著，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)10年虧損，長(zhǎng)期處于保殼狀態(tài)。

齊合環(huán)保的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也很糟糕，2013年至2016年持續(xù)大幅虧損，2019年、2020年相繼虧損1.15億元、7.14億元。目前，涂建華直接間接控制有齊合環(huán)保69.88%股權(quán)。

瀚華金控股權(quán)較為分散，處于無實(shí)控人狀態(tài)，隆鑫控股持有其9.40%股權(quán)，位居第二大股東。此前，隆鑫控股與第一大股東重慶慧泰投資有限公司結(jié)成一致行動(dòng)人，共同控制瀚華金控，如今，一致行動(dòng)人關(guān)系解除。

隆鑫系核心公司隆鑫通用經(jīng)營(yíng)狀況同樣不妙。2018年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)連續(xù)三年下滑，2021年前三季度仍然處于下滑狀態(tài)。

旗下上市公司經(jīng)營(yíng)狀況不理想，折射隆鑫控股財(cái)務(wù)困境。

截至目前，隆鑫控股持有隆鑫通用50.07%股權(quán)，這些股權(quán)質(zhì)押率高達(dá)99.94%，且全部被輪候凍結(jié)。隆鑫控股持有*ST豐華股權(quán)質(zhì)押率也達(dá)99.16%，亦全部被輪候凍結(jié)。

所持兩家A股公司股權(quán)接近全部被質(zhì)押、全部被司法凍結(jié)，是涂建華財(cái)務(wù)危機(jī)的真實(shí)體現(xiàn)。

根據(jù)公開信息，截至2021年11月底，隆鑫控股整體逾期債務(wù)高達(dá)124.96億元。

超百億債務(wù)壓得涂建華喘不過氣來，無奈之余，他寄望司法重整脫身。

2021年9月，隆鑫控股、渝商投資集團(tuán)等13家隆鑫系企業(yè)向重慶破產(chǎn)法庭申請(qǐng)破產(chǎn)重整。如今，法院裁定受理了破產(chǎn)重整申請(qǐng)，山東九羊集團(tuán)成重整投資人牽頭方。

不過，隆鑫通用等公司公告顯示，如果司法重整順利完成，公司控制權(quán)可能會(huì)發(fā)生變化。這意味著涂建華將失去其一手締造的隆鑫系商業(yè)帝國(guó)。

礦工華麗轉(zhuǎn)身締造400億隆鑫系

從礦工到重慶首富，涂建華的崛起充滿傳奇。

公開信息中，無從查詢涂建華靠什么賺取人生第一桶金。

1963年，涂建華出生在重慶一個(gè)貧苦家庭。中學(xué)畢業(yè)不久，為了生計(jì)，他去了中國(guó)西南地區(qū)最大煤礦中梁山煤礦當(dāng)工人，涂建華多次因事故受傷，可謂是九死一生。

礦工是力氣活，身體受傷，在煤礦待不下去，涂建華也不想一輩子當(dāng)打工仔。1983年，涂建華走出煤礦，開啟人生的創(chuàng)業(yè)之旅。

上世紀(jì)八十年代，涂建華先后辦過金屬拉絲廠、紙巾廠、預(yù)制構(gòu)件廠、塑料橡膠廠等，基本上以失敗告終。

涂建華不甘心，生性不服輸?shù)乃麤Q定東山再起，發(fā)誓要通過創(chuàng)業(yè)改善命運(yùn)。再創(chuàng)業(yè)，涂建華不再急迫、盲目，而是先進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研。

上世紀(jì)九十年代，摩托車逐步成為代步工具，涂建華預(yù)感，摩托車市場(chǎng)的前景會(huì)不錯(cuò)。于是，他決定進(jìn)軍摩托車領(lǐng)域，不過，他從研制生產(chǎn)摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)起步，在石坪橋荒溝盤龍山，隆鑫交通機(jī)械廠成立。這一年，他30歲，拿出全部身家賭一把。

在當(dāng)時(shí)，發(fā)動(dòng)機(jī)有一定的科技含量，民營(yíng)小企業(yè)很難研發(fā)出來。涂建華耗時(shí)一年多，終于在1994年研制出自己的發(fā)動(dòng)機(jī)。當(dāng)年6月，涂建華自研的第一批發(fā)動(dòng)機(jī)找到了買家。當(dāng)年，他銷售發(fā)動(dòng)機(jī)7萬臺(tái)，銷售額達(dá)到1.6億，盈利5000多萬元。

靠發(fā)動(dòng)機(jī)一炮走紅，涂建華信心陡增，乘勢(shì)而上。此時(shí)，似乎天生具有品牌意識(shí)的他，開始注重品牌建設(shè)，并進(jìn)行科學(xué)管理。花巨資聘請(qǐng)著名管理咨詢公司構(gòu)建適合隆鑫的管理體系，規(guī)范生產(chǎn)流程，贊助世界女排大獎(jiǎng)賽，在媒體上投廣告。一時(shí)間，隆鑫公司名聲大噪。

1999年，隆鑫發(fā)動(dòng)機(jī)銷量達(dá)百萬臺(tái)，位居全國(guó)第二位。

中國(guó)摩托看重慶，尹明善的力帆、左宗申的宗申，都曾是中國(guó)響當(dāng)當(dāng)?shù)哪ν衅放?。涂建華一躍成為重慶摩幫三巨頭之一。

不過，很快，涂建華遭遇“當(dāng)頭棒喝”，1999年，“禁摩令”出臺(tái)。涂建華積極應(yīng)對(duì)，調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，將市場(chǎng)重心放在越南。當(dāng)時(shí)，隆鑫是重慶足球隊(duì)的冠名商，重慶足球隊(duì)被邀請(qǐng)參加“胡志明杯”比賽，大勝越南奪得冠軍，帶火了隆鑫。通過后期推廣等，隆鑫摩托很快在越南站穩(wěn)了腳跟，一度占領(lǐng)了越南50%市場(chǎng)份額。

然而，兩個(gè)輪子的摩托車終將被四個(gè)輪子的汽車淘汰，這是不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)。

涂建華也預(yù)感到行業(yè)天花板，于是乎，他開始了多元化發(fā)展之路。

2003年，隆鑫集團(tuán)成立隆鑫控股，憑借隆鑫控股，隆鑫集團(tuán)開始進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)和金融行業(yè)。隆鑫地產(chǎn)，一度連續(xù)5年被評(píng)為“中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)50強(qiáng)”。

隨著2012年旗下摩托車工業(yè)隆鑫通用闖關(guān)IPO成功，涂建華加速在資本市場(chǎng)掘金。2013年，通過股權(quán)收購(gòu)，隆鑫控股成為豐華股份的控股股東。2014年，涂建華又將隆鑫旗下的金融業(yè)務(wù)——瀚華金控推進(jìn)港交所，并取得渝商投資集團(tuán)控制權(quán)，進(jìn)而間接控制港股公司齊合環(huán)保。隨著重慶農(nóng)商行上市，作為第二大股東，涂建華再添一塊上市資產(chǎn)。

至此，涂建華構(gòu)建了龐大的隆鑫系帝國(guó)，資產(chǎn)超400億元，其個(gè)人身家一度達(dá)120億元，成為重慶首富。2019年，其在《2019年胡潤(rùn)百富榜》中排名第320名，達(dá)到人生巔峰。

多元化的雙刃劍之殤

從摩托大王跨界，多元化轉(zhuǎn)型，涂建華的隆鑫系帝國(guó)迅速做大。讓他始料未及的是，多元化是一把雙刃劍，能幫其攻城略地同時(shí)，稍有不慎，也會(huì)傷己。

回望涂建華的墜落，導(dǎo)致資金鏈斷裂的主要原因，是產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展之下的高杠桿擴(kuò)張。

2003年-2012年的10年間，涂建華推動(dòng)隆鑫實(shí)現(xiàn)了由單一制造業(yè)向多元化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、由單一產(chǎn)業(yè)推進(jìn)向產(chǎn)業(yè)與資本融合發(fā)展轉(zhuǎn)變。

隆鑫控股官網(wǎng)顯示，截至2021年，隆鑫控股擁有員工3萬余名，累計(jì)納稅100多億元，連續(xù)20年榮膺中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)，旗下產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要涵蓋工業(yè)、環(huán)保及再生資源利用、汽車貿(mào)易、金融投資等，構(gòu)筑起隆鑫系的資本版圖。

在隆鑫系版圖中，隆鑫通用是最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其不僅為寶馬代工摩托車，且在中國(guó)摩托車出口中位居行業(yè)前列，旗下有隆鑫、勁隆、無極等摩托品牌。

不過，近幾年，隆鑫通用主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)持續(xù)下滑。去年，公司表示，戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整，聚焦“摩托車+通機(jī)”業(yè)務(wù)。

地產(chǎn)是涂建華產(chǎn)業(yè)多元化布局的重要一環(huán)。隆鑫地產(chǎn)曾被視為渝派地產(chǎn)新生力量。2002年，其首個(gè)項(xiàng)目隆鑫·駿逸天下正式啟動(dòng)。2005年4月，隆鑫地產(chǎn)4盤同開，當(dāng)年一舉躋身重慶開發(fā)企業(yè)前10名。2006年，隆鑫地產(chǎn)開始進(jìn)軍在重慶區(qū)縣市場(chǎng)及四川市場(chǎng)，試圖走出大西南。

公開資料顯示，早在2011年，隆鑫地產(chǎn)就完成了近萬畝的土地儲(chǔ)備，隆鑫地產(chǎn)試圖在2013年完成赴港上市。

涂建華一直有將地產(chǎn)推進(jìn)資本市場(chǎng)，拓展融資渠道的打算。2009年4月，隆鑫地產(chǎn)曾試圖借殼A股公司ST得亨(現(xiàn)改名為均勝電子)，遺憾的是沒有成功。2012年8月，隆鑫控股以5.5億元獲得上海老牌房企豐華股份第一大股東之位，試圖推動(dòng)隆鑫地產(chǎn)間接上市。不過，最終也是不了了之。

為了謀求上市快速擴(kuò)張的隆鑫地產(chǎn)，還布局有旅游地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)。資料顯示，在重慶仙女山、瀾天湖、巫山，成都三岔湖以及云南、海南等地，隆鑫地產(chǎn)開發(fā)了一系列大型旅游度假項(xiàng)目，如隆鑫三峽1300畝度假項(xiàng)目，三亞隆鑫諾亞方舟等，最大單體投資額100億元。

上市計(jì)劃沒有完成，追求規(guī)模擴(kuò)張的隆鑫地產(chǎn)，在重慶地產(chǎn)市場(chǎng)的健康穩(wěn)健發(fā)展下，利潤(rùn)空間不大，風(fēng)險(xiǎn)隨之而來。于是，涂建華萌生退出地產(chǎn)市場(chǎng)之意。

2015年7月，隆鑫控股將隆鑫地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給恒濱建設(shè)，當(dāng)年8月，恒濱建設(shè)又將所獲股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上邦投資。2017年，隆鑫地產(chǎn)被轉(zhuǎn)讓至新上邦實(shí)業(yè)手中，其后改名為愛普地產(chǎn)。

隆鑫地產(chǎn)頻繁被轉(zhuǎn)賣，使得涂建華轉(zhuǎn)讓地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暗存。2019年初，涂建華曾公開稱，將旗下房地產(chǎn)資產(chǎn)出售，對(duì)方到現(xiàn)在為止還欠60多億。

除了地產(chǎn)，包括入股重慶農(nóng)商行、瀚華金控等，都需要巨額資金支撐。涂建華采取了高杠桿融資策略，包括質(zhì)押上市公司股權(quán)等。如上文所述，隆鑫控股所持隆鑫通用、*ST豐華股權(quán)質(zhì)押率均超過99%。

多元化杠桿擴(kuò)張，遭遇去杠桿、房地產(chǎn)調(diào)整等多重因素，這讓涂建華難以承受。

盲目、過度多元化擴(kuò)張的后遺癥顯現(xiàn)，輝煌了20年的涂建華很快從巔峰跌落至低谷。富翁變負(fù)翁，已近60歲的涂建華，想要再度東山再起，難度不小。

關(guān)鍵詞: 隆鑫通用 兵敗過度多元化 重慶前首富涂建華 巨額債務(wù)