牧原股份20億回購難阻股價(jià)低迷 首季虧12億業(yè)績承壓仍被49家基金看好 世界焦點(diǎn)

• 2023-05-30 06:54:16 來源：同花順財(cái)經(jīng)

“豬茅”牧原股份（002714）（002714.SZ）股價(jià)繼續(xù)下跌，距離底部還有多遠(yuǎn)？

牧原股份一度極力阻止股價(jià)下跌，但效果不明顯。5月25日晚間，公司披露，過去三個(gè)月，已出資20億元完成回購股份計(jì)劃。5月26日，公司收盤價(jià)42.82元/股，逼近復(fù)權(quán)后近三年內(nèi)的低點(diǎn)38.76元/股。

【資料圖】

牧原股份的經(jīng)營業(yè)績也承壓。今年一季度，公司銷售生豬1384.50萬頭，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為虧損11.98億元。

作為國內(nèi)生豬養(yǎng)殖龍頭，牧原股份出現(xiàn)虧損，與行業(yè)周期性波動(dòng)直接相關(guān)。

記者發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)仍然看好牧原股份發(fā)展前景。截至今年一季度末，仍然有49家基金公司持有牧原股份。

分析人士稱，豬周期是一次洗牌過程，熬不過周期的中小養(yǎng)豬企業(yè)會(huì)退出，行業(yè)集中度提升，未來，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用7.1億

耗資20億元回購，牧原股份未能遏制住股價(jià)下跌勢(shì)頭。

5月26日，二級(jí)市場(chǎng)上，牧原股份股價(jià)高低走，低位震蕩，午后有所回升，全天交易結(jié)束，收?qǐng)?bào)42.82元/股，微跌0.05%。

42.82元/股，已經(jīng)接近牧原股份近三年股價(jià)低點(diǎn)。

K線圖顯示，2018年底開始，牧原股份股價(jià)快速上漲，不斷創(chuàng)新高。綜合考慮分紅、送轉(zhuǎn)股因素，從前復(fù)權(quán)后的股價(jià)看，2021年2月22日，股價(jià)達(dá)92.28元/股，創(chuàng)歷史新高。隨后，股價(jià)震蕩回落。2021年7月28日，股價(jià)跌至低點(diǎn)38.76元/股，為2020年以來的最低點(diǎn)。此后，股價(jià)處于波動(dòng)狀態(tài)。最近幾個(gè)交易日，股價(jià)創(chuàng)出階段性低位，5月18日，股價(jià)大跌6.11%，19日，盤中跌至41.90元/股，距離2021年7月28日的低點(diǎn)僅一步之遙。

值得一提的是，始于去年12月12日，牧原股份宣布通過二級(jí)市場(chǎng)回購股份。當(dāng)時(shí)，公司公告稱，擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易的方式回購公司發(fā)行普通股（A股），回購總金額不低于10億元且不超過20億元（均含本數(shù)），回購價(jià)格不超過72.24元/股（含本數(shù)）。

今年5月25日晚間，牧原股份披露，今年2月20日至5月24日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購公司股份4187.01萬股，占公司目前總股本的 0.77%，最高成交價(jià)為51元/股，最低成交價(jià)為42.39元/股，成交總額為約20億元（不含交易費(fèi)用）。

20億元回購為何難以阻止股價(jià)下跌？這與行業(yè)周期有關(guān)。

牧原股份的股價(jià)漲跌與豬周期緊密相關(guān)。此前的2018年底至2021年2月，高景氣周期之時(shí)，公司股價(jià)一路高漲，從9元/股左右猛漲至92.28元/股，漲幅高達(dá)9倍（均為前復(fù)權(quán)后的股價(jià)）。

值得一提的是，牧原股份本次出資20億元回購股份，屬于“勒緊褲腰帶”。

截至今年一季度末，牧原股份賬面貨幣資金為232.10億元，對(duì)應(yīng)的短期借款406.64億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債約63億元、長期借款97.92億元、應(yīng)付債券89.94億元，剔除可轉(zhuǎn)股屬性的應(yīng)付債券，公司長短期債務(wù)為567.56億元，其中，一年內(nèi)需要償還的短期債務(wù)為469.64億元，約占長短期債務(wù)（不含應(yīng)付債券）的82.75%。參照2022年的經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入狀況，公司現(xiàn)有貨幣資金勉強(qiáng)維持正常運(yùn)營、償還短期債務(wù)。

今年一季度，牧原股份財(cái)務(wù)費(fèi)用7.10億元，與上年同期持平。

逆周期下一季度虧損

股價(jià)波動(dòng)，一定程度是基本面的反映。對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)而言，股價(jià)與豬周期直接緊密相連。牧原股份的經(jīng)營業(yè)績因此承壓。

今年一季度，牧原股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入241.98億元，同比增長32.39%，凈利潤為虧損11.98億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為虧損12.52億元。

據(jù)披露，今年一季度，牧原股份銷售生豬1384.5萬頭，其中商品豬1337.6萬頭、仔豬 41.8萬頭、種豬5.1萬頭。商品豬銷售均價(jià)15元/公斤，較上年同期的11.67元/公斤有明顯上升。

牧原股份的崛起源于豬周期。2020年，受非洲豬瘟影響，曾經(jīng)的“養(yǎng)殖一哥”溫氏股份（300498）受到?jīng)_擊，牧原股份則享受了豬周期紅利，業(yè)績大幅增長，一躍成為行業(yè)龍頭。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為562.77億元、274.51億元，同比增長178.31%、348.97%。2021年，受周期波動(dòng)，行業(yè)幾乎是整體性虧損，但牧原股份依然盈利。公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為788.90億元，同比增長40.18%，凈利潤為69.04億元，同比下降74.85%。

2022年，生豬價(jià)格波動(dòng)幅度也較大，一、二季度，行業(yè)普遍性虧損，牧原股份的虧損金額分別為51.80億元、15.03億元。從三季度開始，生豬價(jià)格回升，牧原股份抓住這一機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了全年業(yè)績大翻身。

年報(bào)顯示，2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為1248.26億元、132.66億元，同比增長58.23%、92.16%。

上述數(shù)據(jù)顯示，盡管牧原股份已經(jīng)坐穩(wěn)了行業(yè)龍頭之位，但仍然難以應(yīng)對(duì)豬周期波動(dòng)的影響。

值得一提的是，牧原股份的生豬養(yǎng)殖成本在不斷下降。根據(jù)公司2022年度股東大會(huì)信息，目前，公司內(nèi)鄉(xiāng)綜合體生豬養(yǎng)殖完全成本在15.1元/kg左右，部分優(yōu)秀區(qū)域養(yǎng)殖完全成本已達(dá)到14.3元/kg，但個(gè)別區(qū)域仍在18.5元/kg 左右。公司今年一季度商品豬銷售均價(jià)15元/公斤，低于養(yǎng)殖成本。

牧原股份在2022年度業(yè)績說明會(huì)上披露的信息為，截至今年4月底，公司生豬存欄量 4000萬頭左右，預(yù)計(jì)全年出欄生豬6500萬頭至7100萬頭。

雖然牧原股份一季度虧損，但業(yè)內(nèi)及機(jī)構(gòu)均看好公司發(fā)展前景。截至今年一季度末，盡管股價(jià)持續(xù)下跌，仍然有49家基金公司持股牧原股份。

券商研報(bào)認(rèn)為，牧原股份作為中國生豬養(yǎng)殖龍頭，成功搭建自繁自養(yǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)勢(shì)明顯。公司未來養(yǎng)殖規(guī)模有望擴(kuò)大，成本在飼料端、化藥端等多維度存在下降空間，形成量利齊增。目前，在豬周期的逆周期階段，生豬養(yǎng)殖行業(yè)正處于去產(chǎn)能階段，隨著豬價(jià)進(jìn)入新一輪上漲周期，牧原股份將率先走出逆周期。

養(yǎng)殖行業(yè)人士表示，在逆周期階段，中小養(yǎng)殖企業(yè)備受煎熬，這也是一次去產(chǎn)能、洗牌過程，熬不過去的中小養(yǎng)殖企業(yè)退出，作為行業(yè)龍頭，牧原股份等企業(yè)就會(huì)獲得更多的市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度進(jìn)一步上升，更有利于降本。一旦迎來景氣周期，牧原股份等龍頭將獲利豐厚。這就是機(jī)構(gòu)仍然看好龍頭養(yǎng)殖企業(yè)的主要原因。

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