今年新增萬億債券投資！26萬億險資正如何配置？股票、基金額度穩(wěn)步提升-每日聚焦

• 2023-07-03 21:07:29 來源：券商中國

長期低利率環(huán)境下，26萬億險資正在如何配置？從最近公布的前五月投資數(shù)據(jù)中或可以一窺端倪。

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國家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，保險資金運用余額達到26.35萬億元，較去年末增長5.18%。其中，債券投資11.32萬億元，占比42.95%，與2013年高點43.42%非常接近。其余投資中，銀行存款2.77萬億元，占比10.52%，環(huán)比微升0.19個百分點；股票和證券投資基金3.35萬億元，占比12.70%，環(huán)比小幅下降0.22個百分點。

債券投資超11萬億，占比持續(xù)提升

債券投資一直是保險資金投資的定海神針。券商中國記者統(tǒng)計顯示，保險資金債券投資占比在2013年曾經(jīng)高達43.42%，此后隨著投資渠道放開，債券投資占比一路下滑，至2015年末，占比降至32.15%。此后3年一直在34.5%左右徘徊。

不過，自2019年起，債券投資占比逐年提升。截至今年5月末，債券投資占比已達到42.95%，該比例已非常接近2013年高點。

從投資額來看，截至今年5月末，險資投資于債券領域的資金余額達到11.32萬億元，今年以來新增1萬億元。

債券投資熱情上升與長期低利率預期有關。由于利率下行帶動資產(chǎn)收益率在下行，保險資金的資產(chǎn)負債匹配壓力增加，收益穩(wěn)定的長久期資產(chǎn)相當受青睞。例如，長久期國債加上利息收入免稅政策，具有重要配置價值。

以中國太保為例，截至2022年12月末，中國太保債券投資占投資資產(chǎn)的40.3%，較上年末增加2.1個百分點，其中國債、地方政府債、政策性金融債占投資資產(chǎn)的27.9%，較上年末增長5.8個百分點；固定收益類資產(chǎn)久期為8.3年，較上年末增加1.2 年。中國平安也不例外，截至2022年12月末，中國平安債券投資占投資資產(chǎn)達50.7%，較上年末增加2.1個百分點。

股票、基金占比持續(xù)穩(wěn)定

權益投資是保險資金非常重要的投資領域。券商中國記者統(tǒng)計了2013年-2022年10年保險資金投資情況，數(shù)據(jù)顯示，自2014年起，保險資金投資于股票和證券投資基金的金額持續(xù)提升，占比在2015年末達到15.18%高點。

2016年以后，保險資金投資于股票和證券投資基金的速度趨緩，在保險資金運用余額中的占比一直穩(wěn)定在12%-14%區(qū)間內(nèi)浮動，但投資金額穩(wěn)步上升。

截至今年5月末，保險資金投資于股票和證券投資基金的余額為3.35萬億元，占比12.70%，環(huán)比小幅下降。但從年度表現(xiàn)來看，近年來投資在股票基金的投資額度穩(wěn)步提升。

險資積極完善資產(chǎn)配置策略

波動的市場和長期低利率預期對保險資金再投資帶來重大挑戰(zhàn)。擁有穿越周期的長期資金的保險機構，正在通過多種策略提升投資收益穩(wěn)定性，推動資產(chǎn)負債長期匹配。

今年5月底召開的股東大會上，中國太保總裁傅帆談及該公司投資策略時表示，將繼續(xù)提升投研專業(yè)能力，把握市場機遇，繼續(xù)完善精細化的啞鈴型資產(chǎn)配置策略，優(yōu)化大類資產(chǎn)配置：一方面繼續(xù)擇機加強對國債等長久期資產(chǎn)的配置；另一方面，適當提高未上市股權及權益類資產(chǎn)的配置比例，以尋求提升長期投資回報水平，應對長期低利率挑戰(zhàn)，積極應對再投資風險。

同時，傅帆表示該公司將緊緊圍繞國家政策導向，發(fā)揮保險資金久期長、穩(wěn)定性強的優(yōu)勢，重點在區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、鄉(xiāng)村振興、新興基礎設施建設、住房保障、城市圈建設等方面進行布局，支持服務國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟的同時，獲取長期穩(wěn)定的回報。

太平人壽副總經(jīng)理、首席投資官李冠瑩近日著文指出，公司以資產(chǎn)負債匹配和償付能力為約束，以堅持長期穩(wěn)定的資產(chǎn)配置為原則，積極提升投資收益。

債券投資方面，兼顧久期缺口和收益率要求。其中，配置類債券采取中長期維度的配置思路，偏重絕對收益和配置時點的把握；交易類債券以高等級信用債和金融機構的資本補充債為主，強化對市場利率走勢的研判，積極捕捉市場波段性的操作機會。權益資產(chǎn)方面，強化機會挖掘和風險控制。一方面增配高股息、業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)龍頭組合，長期持有以獲得較高的股息收益和穩(wěn)定的業(yè)績增長回報；另一方面，強化權益的主動管理，積極布局符合經(jīng)濟高質量發(fā)展戰(zhàn)略方向的優(yōu)質企業(yè)。另類投資方面，積極探索新形態(tài)，深化對實體經(jīng)濟支持力度。一方面深入市場研究、挖掘尋找可替代資產(chǎn)、積極探索新形態(tài)，如分紅型股權、“固收+”產(chǎn)品；另一方面也積極發(fā)揮投資生態(tài)圈的作用，圍繞自己的核心業(yè)務資源，以股權形式投資保險生態(tài)圈建設，在創(chuàng)造價值的同時助力保險業(yè)務的高質量發(fā)展。

校對：廖勝超

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