?透視杭州銀行定增（一）：業(yè)績(jī)良好，上市以來(lái)已募資超500億元，為何仍會(huì)“缺錢(qián)”？

• 2023-07-10 12:24:38 來(lái)源：云掌財(cái)經(jīng)面包財(cái)經(jīng)

一家業(yè)績(jī)良好，并且多次募集資金補(bǔ)充資本金的銀行，為何仍然會(huì)面臨核心一級(jí)資本下降的局面？很多利潤(rùn)豐厚，持續(xù)分紅的銀行為何也需要通過(guò)定增等方式持續(xù)從資本市場(chǎng)募集資金？

(資料圖片)

杭州銀行是一個(gè)非常好的研究案例。

6月26日晚間，杭州銀行發(fā)布定增預(yù)案，擬發(fā)行不超過(guò)9億股，擬募集不超過(guò)125億元用于補(bǔ)充該行核心一級(jí)資本。讓市場(chǎng)意外的是，次日該行便發(fā)布公告，將定增募資總額上限由125億元下調(diào)至80億元。

歷史數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)杭州銀行已通過(guò)多種方式募資超過(guò)500億元用于補(bǔ)充資本金，但截至2023年一季末，該行核心一級(jí)資本充足率在上市城商行中仍居于尾部。

值得注意的是，近幾年杭州銀行的凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，截至2023年一季末，該行未分配利潤(rùn)超過(guò)300億元，撥備覆蓋率超560%。

那么，杭州銀行為什么在利潤(rùn)增長(zhǎng)的情況下，持續(xù)募資卻仍然“缺錢(qián)”呢？

上市后已募資超500億元補(bǔ)充資本金

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，杭州銀行自2016年上市后，通過(guò)定增、優(yōu)先股、二級(jí)資本債、可轉(zhuǎn)債等多種方式募資補(bǔ)充資本金。截至2022年末，該行已累計(jì)募資約521.6億元用于補(bǔ)充資本金。

2023年6月26日，杭州銀行除了發(fā)布新的定增預(yù)案外，董事會(huì)還審議通過(guò)了資本類(lèi)債券發(fā)行的議案，發(fā)行不超過(guò)300 億元（含 300 億元）的資本類(lèi)債券，包括但不限于無(wú)固定期限資本債券、二級(jí)資本債券等，用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本或二級(jí)資本。

核心一級(jí)資本充足率排名墊底上市城商行

但是，在多次募資補(bǔ)充資本金之后，杭州銀行的核心一級(jí)資本充足率仍然處于低位。

截至2023年一季末，杭州銀行的核心一級(jí)資本充足率為8.1%，在上市城商行中排名最后。

歷史數(shù)據(jù)顯示，2018年以來(lái)，該行的核心一級(jí)資本充足率均在8.6%以下，在上市城商行中均處較低水平。

部分募資不能用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本

按照相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和監(jiān)管規(guī)定，二級(jí)資本債不能用于補(bǔ)充一級(jí)核心。而此前發(fā)行的可轉(zhuǎn)債則需要在轉(zhuǎn)股后，其相應(yīng)的金額才能用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

7月4日最新可轉(zhuǎn)債股份變動(dòng)公告顯示，截至2023年6月末，累計(jì)約8.37萬(wàn)股“杭銀轉(zhuǎn)債”已經(jīng)轉(zhuǎn)換成A股，累計(jì)轉(zhuǎn)股金約為109萬(wàn)元。因此，杭州銀行通過(guò)二級(jí)資本債募集的資金，以及大部分可轉(zhuǎn)債資金，目前尚無(wú)法用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

盡管杭州銀行上市之后通過(guò)各種方式募資總額超過(guò)500億元，但根據(jù)相關(guān)規(guī)章制度，只有約70億元的定增是可以用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

面對(duì)資本金不足的情況，銀行除了通過(guò)外源方式補(bǔ)充資本金，還會(huì)通過(guò)內(nèi)源方式，即利潤(rùn)增長(zhǎng)、留存盈余公積和計(jì)提充足的貸款損失準(zhǔn)備等方式補(bǔ)充資本。

那么，杭州銀行在多次通過(guò)外源方式募資補(bǔ)充資本金后仍然有再次募資需求，是盈利能力不強(qiáng)造成的嗎？

很顯然不是。

歸母凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)顯示，2022年該行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)116.79億元，同比增長(zhǎng)26.11%。2023年一季度，該行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.39億元，同比增長(zhǎng)28.11%。歷史財(cái)報(bào)顯示，近年來(lái)杭州銀行的歸母凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。

那是不是因?yàn)楹贾葶y行分紅比例過(guò)高造成的呢？

與同業(yè)對(duì)比：現(xiàn)金分紅在凈利潤(rùn)中占比偏低

相關(guān)公告顯示，2022年杭州銀行4月25日發(fā)布的2022年度分配預(yù)案則顯示，其擬10派4元（含稅），預(yù)計(jì)派現(xiàn)金額合計(jì)為23.72億元，派現(xiàn)額占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例為20.31%。與其他目前已實(shí)施分紅的上市城商相比，杭州銀行的分紅率偏低，僅高于貴陽(yáng)銀行，暫排倒數(shù)第二位。

2021年，該行共派發(fā)現(xiàn)金紅利約20.76億元，現(xiàn)金分紅占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例約22.42%。而當(dāng)期上市城商行的現(xiàn)金分紅占比普遍在25%以上。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，近兩年杭州銀行的現(xiàn)金分紅比例在城商行中偏低，這也使得該行留存下較多的未分配利潤(rùn)。截至2023年一季末，杭州銀行的未分配利潤(rùn)超340億元。

需注意的是，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，未分配利潤(rùn)將計(jì)入核心一級(jí)資本。這意味著，由于核心一級(jí)資本充足率偏低，實(shí)際上制約了前幾年杭州銀行的分紅比例。

核心一級(jí)資本充足率偏低的問(wèn)題，或許要從該行的發(fā)展模式及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看。

關(guān)鍵因素：風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增長(zhǎng)較快

先從一級(jí)核心資本充足率的計(jì)算公式說(shuō)起。

根據(jù)相關(guān)監(jiān)管文件，核心一級(jí)資本充足率是核心一級(jí)資本減去對(duì)應(yīng)資本扣減項(xiàng)后，與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比值乘以100%。

這意味著如果風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增長(zhǎng)較快，將對(duì)各項(xiàng)資本充足率形成壓力。這也正是杭州銀行核心一級(jí)資本充足率偏低的重要原因。

數(shù)據(jù)顯示，杭州銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)由2016年末的3865.85億元增至2022年末超萬(wàn)億元。截至2023年一季末，該行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)為10578.45元。

歷史數(shù)據(jù)顯示，2016年該行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)凈額為3865.85億元，截至2022年末，杭州銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)凈額較2016年增長(zhǎng)160%。與其他上市城商行相比，杭州銀行的整體增長(zhǎng)較快，且遠(yuǎn)超增速行業(yè)中位數(shù)（104.45%）及平均增速（122%）。

除杭州銀行以外，截至2022年末，城商行中核心一級(jí)資本充足率較低的還有成都銀行、蘭州銀行和青島銀行，其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)凈額的整體增速均較快。

那么，是什么導(dǎo)致杭州銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)快速增長(zhǎng)？這要從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看。

總貸款規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張推升風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)

根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定，銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)主要由信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)構(gòu)成，其中信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是最主要的構(gòu)成部分。

而銀行的各項(xiàng)貸款又是信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的主要構(gòu)成之一，換句話說(shuō)，當(dāng)貸款快速增長(zhǎng)時(shí)，銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也在快速增加。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，杭州銀行的總貸款為7022.03億元，較上市首年2016年末的貸款總額2466.08億元增長(zhǎng)超1.8倍。截至2023年一季末，該行總貸款為7503.4億元，較上年末再次增長(zhǎng)6.86%。

總貸款的增長(zhǎng)也帶動(dòng)了資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，杭州銀行上市首年，2016年末該行的總資產(chǎn)為7204.24億元，截至2022年末，該行總資產(chǎn)已達(dá)1.62萬(wàn)億，6年時(shí)間總資產(chǎn)增長(zhǎng)超一倍。2023年一季末，該行總資產(chǎn)進(jìn)一步增長(zhǎng)至1.7萬(wàn)億。

除了核心一級(jí)資本充足率偏低、貸款增速較快之外，杭州銀行另外顯著特征是分紅率相對(duì)較高低、撥備覆蓋率又遠(yuǎn)高于同業(yè)。2022年末及2023年一季度末杭州銀行的撥備覆蓋率均超過(guò)500%，在上市銀行中位居首位。

監(jiān)管部門(mén)此前曾有文件，鼓勵(lì)商業(yè)銀行將過(guò)高（超過(guò)300%）的撥備覆蓋率還原成未分配利潤(rùn)，鼓勵(lì)上市銀行提高分紅比例。

杭州銀行為什么會(huì)有這么高的撥備覆蓋率？在業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)分紅率為何偏低？這些其實(shí)都與資本充足率、資產(chǎn)收入結(jié)構(gòu)等因素存在著相當(dāng)程度的聯(lián)系。而本次定增的成敗也將產(chǎn)生更深遠(yuǎn)的影響。

后續(xù)，我們將從財(cái)務(wù)分析入手重點(diǎn)研究以下兩個(gè)問(wèn)題：

杭州銀行為什么不降低撥備覆蓋率？

杭州銀行分紅比例為何偏低？

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